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中信证券-家电行业:一张图看懂7月份中怡康家电

  

中信证券-家电行业:一张图看懂7月份中怡康家电

中信证券-家电行业:一张图看懂7月份中怡康家电

  对于本报告中提及的任何证券或金融工具,本报告的收件人须保持自身的独立判断。 资料来源:中怡康线下数据,中信证券研究部图:2016年至今油烟机企业零售量份额变化0% 5% 10% 15% 20% 25%老板方太华帝万和美的海尔13 风险因素 原材料价格继续上行;地产调控趋严;消费能力下滑。 本研究报告在欧盟由CLSA (UK)发布,该公司由金融行为管理局授权并接受其管理。 针对不同司法管辖区的声明中国:根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可,中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 具体来看:海尔较上年同期变动+3.8pcts 美的系(含小天鹅)较上年同期变动-1.7pcts 西门子较上年同期变动-1.2pcts 行业继续向龙头集中,且集中趋势大于空调、冰箱等品类,外资品牌退出释放的市场空间主要被国内龙头抢占。 投资建议行业格局稳定,长期渗透率稳健提升叠加智能化转型,维持“强于大市”的投资评级。 资料来源:中怡康线下数据,中信证券研究部 注:中怡康销量数据来自线下KA渠道,非总量规模数据。 对身在加拿大的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书。 资料来源:中怡康线下数据,中信证券研究部 注:中怡康销量数据来自线下KA渠道,非总量规模数据。 新加坡:本研究报告在新加坡由CLSASingapore Pte Ltd.(资本市场经营许可持有人及受豁免的财务顾问),仅向新加坡《证券及期货法》s.4A(1)定义下的“机构投资者、认可投资者及专业投资者”分发。 投资建议行业格局稳定,长期渗透率稳健提升叠加智能化转型,维持“强于大市”的投资评级。 本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险,可能不易变卖以及不适合所有投资者。 本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢! 为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。 资料来源:中怡康线下数据,中信证券研究部 注:单位:元/台图:2016年至今油烟机企业销售均价变化-60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100%零售量同比零售额同比1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 5000老板方太华帝万和美的国际品牌国内品牌市场均价12 油烟机:白电品牌入局,行业竞争加剧行业格局集中度降低 7月CR3较上年同期下降1.1pcts。 中信证券并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定。 评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现,也即:以报告发布日后的6到12个月内的公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。 家电行业强者恒强,长期看好量价稳健增长,智能化转型较快的白电龙头,重点关注格力电器、美的集团、海尔智家等,同时建议关注消费电子龙头;厨电随一二线城市房屋交付量好转,关注老板电器、华帝股份;小家电新品类未来存在成长空间,推荐奥佳华。 本研究报告针对《2000年金融服务和市场法2005年(金融推介)令》第19条所界定的在投资方面具有专业经验的人士,且涉及到的任何投资活动仅针对此类人士。 资料来源:中怡康线下数据,中信证券研究部图:2016年至今空调企业零售量份额变化0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45%格力美的海尔志高海信科龙7 冰箱:销量增速回落,均价涨幅收窄资料来源:中怡康线下数据,中信证券研究部图:2016年至今冰箱销量、销售额同比增速 7月销售增速回落 7月销量同比-15.6%,增速较上月下降13.5pcts 销售额同比-12.3%,增速较上月下降15.2pcts 促销力度单月加大 7月均价3884元/台(同比+2.9%,较上月变动-2.7pcts) 海尔4681元/台(同比+1.8%,较上月变动-1.9pcts) 美的3792元/台(同比+4.3%,较上月变动-3.9pcts) 容声3672元/台(同比+9.3%,较上月变动+1.8pcts 7月景气度有所回落,均价涨幅收窄,行业单月承压。 对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书。 2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、线. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循版权保护投诉指引处理该信息内容; 家电行业强者恒强,长期看好量价稳健增长,智能化转型较快的白电龙头,重点关注格力电器、美的集团、海尔智家等,同时建议关注消费电子龙头;厨电随一二线城市房屋交付量好转,关注老板电器、华帝股份;小家电新品类未来存在成长空间,推荐奥佳华。 本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议,零售业贸易形式改进,中信证券以及中信证券的各个高级职员、董事和员工亦不为(前述金融机构之客户)因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任。 中信证券股份有限公司及其全球的附属机构、分支机构及联营机构(仅就本研究报告免责条款而言,不含CLSA group of companies),统称为“中信证券”。 操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。 资料来源:中怡康线下数据,中信证券研究部 注:中怡康销量数据来自线下KA渠道,非总量规模数据。 任何从中信证券与CLSA group of companies获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当联系CLSAAmericas。 中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域、单位、集团及其他附属机构的流动。 评级说明股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20%以上;增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%~20%之间持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%~5%之间卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上;行业评级强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上;中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%~10%之间;弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上证券研究报告2019年8月19日 免责声明投资建议的评级标准报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级(另有说明的除外)。 若中信证券以外的金融机构发送本报告,则由该金融机构为此发送行为承担全部责任。 分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定,但是,分析师的薪酬可能与投行整体收入有关,其中包括投资银行、销售与交易业务。 法律主体声明本研究报告在中华人民共和国(香港、澳门、台湾除外)由中信证券股份有限公司(受中国证券监督管理委员会监管,经营证券业务许可证编号:Z20374000)分发。 风险因素与投资建议感谢您的信任与支持! THANKYOU 陈俊斌(制造产业首席分析师) 执业证书编号:S01 汪浩(家电首席分析师) 执业证书编号:S05 分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明:(i)本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法;(ii)该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系。 资料来源:中怡康线下数据,中信证券研究部 注:中怡康销量数据来自线下KA渠道,非总量规模数据。 具体来看:老板份额较上年同期变动-1.8pcts 方太份额较上年同期变动-1.7pcts 美的较上年同期变动-0.3pcts 华帝较上年同期变动-0.2pcts 海尔较上年同期变动+1pcts 厨电行业市场行业集中度低于白电,白电品牌、渠道自营品牌进场加剧行业竞争。 本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要,不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。 本研究报告在英国须被归为营销文件,它不按《英国金融行为管理手册》所界定、旨在提升投资研究报告独立性的法律要件而撰写,亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制。 其中:A股市场以沪深300指数为基准,新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)为基准;香港市场以摩根士丹利中国指数为基准;美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。 根据新加坡《财务顾问法》下《财务顾问(修正)规例(2005)》中关于机构投资者、认可投资者、专业投资者及海外投资者的第33、34、35及36条的规定,《财务顾问法》第25、27及36条不适用于CLSASingapore Pte Ltd.。 具体来看:海尔较上年同期变动+1.8pcts;美的较上年同期变动-0.1pcts;龙头集中趋势明显,强者恒强。 2019年8月19日一张图看懂7月中怡康家电数据中信证券研究部家电组汪浩陈俊斌图片来源:卡萨帝官网1 数据速览-空调2019年7月销量情况销量(万台) 7月YOY 6月YOY增速环比pcts本年累计YOY整体市场141 -20.3% -4.2% -16.1 -10.2%格力34 -27.6% -13.4% -14.1 -18.8%美的37 -8.3% 9.8% -18.03.1%海尔18 -21.7% 1.3% -23.0 -7.8%海信11 -20.2% 2.3% -22.6 -7.3%奥克斯6 -29.4% -0.8% -28.6 -18.1%均价情况均价(元) 7月YOY 6月YOY增速环比pcts本年累计YOY整体市场3444 -7.4% -2.7% -4.7 -2.5%格力4219 -3.8% 2.0% -5.84.0%美的3442 -10.9% -5.4% -5.5 -6.1%海尔3765 -5.6% -2.6% -3.0 -1.3%海信3266 -5.2% -4.0% -1.2 -1.0%奥克斯2770 -12.9% -9.7% -3.2 -3.8%份额(量)情况本月份额同比变动(pcts)环比变动(pcts)本年累计份额同比变动(pcts)格力24.1% -3.1 -1.929.0% -3.7美的26.1% 2.8 -1.427.9% 3.5海尔12.8% 0.31.911.2% 0.6海信8.1% 0.60.46.9% 0.4奥克斯4.2% -0.7 -1.04.1% -0.4【中信证券家电】中怡康空调数据速览欢迎交流,中信证券家电研究小组(汪浩/吴汉翔/林昱昊)注:中怡康销量数据来自线下KA渠道,非总量规模数据。 具体来看:格力较上年同期变动-3.1pcts 美的较上年同期变动+2.8pcts 海尔较上年同期变动+0.3pcts 海信较上年同期变动+0.6pcts 7月美的促销力度强于行业平均,销量得以保持较高增长,份额快速提升。 本研究报告仅为参考之用,在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。 1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断,可以在不发出通知的情况下做出更改,亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。 5 空调:增速单月回落,促销边际效应减弱资料来源:中怡康线下数据,中信证券研究部图:2016年至今空调销量、销售额同比增速销量增速单月回落 7月销量同比-20.3%,增速较上月下降16pcts 销售额同比-25.2%,增速较上月下降18pcts 促销力度有所加大 7月均价3444元/台(同比-7.4%,较上月变动-4.7pcts) 格力4219元/台(同比-3.8%,较上月变动-5.8pcts) 美的3442元/台(同比-10.9%,较上月变动-5.5pcts) 海尔3765元/台(同比-5.6%,较上月变动-3.0pcts) 本月行业促销力度有所加大,格力价格松动,但行业销量并未改善,以量换价的边际效果减弱。 本研究报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。

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